本报记者 侯捷宁 见习记者 韩昱

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北京时间11月24日凌晨，备受关注的美联储11月份货币政策会议纪要（下称“纪要”）出炉。纪要显示，大多数与会的美联储官员认为，到了应该适当放缓加息步伐的时候了。

2022年以来，美联储已经进行六次加息，累计加息幅度达到375个基点，分别在6月份、7月份、9月份、11月份四次大幅加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%至4%区间，为自上世纪80年代以来美联储进行的最激进的加息周期。

“持放缓加息步伐意见的美联储官员正在成为主流”，中国人民大学重阳金融研究院高级研究员、中国银行业协会前副秘书长王衍行在接受《证券日报》记者采访时表示，美联储以近40年来最快的货币紧缩政策，以期控制处于近40年来高点的通胀，但是其紧缩政策正在增加居民的利率负担，导致民众积累的超额储蓄迅速减少，目前已有多个关键指标指向了美国经济下行风险加剧，美联储的“鹰派”加息可能已经见顶。

纪要表明，部分美联储官员认为，若继续以75个基点的幅度加息，将增加金融系统出现不稳定的风险，而小幅加息则方便更好地评估连续加息的影响。不过，与会官员均认为，相比加息幅度，终端利率的水平要更加重要。

“美联储此轮加息的终端利率或在5%左右。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对《证券日报》记者表示，虽然美联储已经注意到了大幅加息所引发的负面风险，但整体仍然保持着紧缩立场，短期内货币政策转向的可能性较小。从加息路径看，美联储预计将逐步放缓加息步伐，但加息持续的时间或更长。

在中信证券首席经济学家明明看来，美联储在12月份放缓加息幅度至50个基点的概率较高，市场对此预期也已充分定价。预计美联储或在2023年一季度暂停加息，终端利率或略超5%。

最新数据显示，此前持续“强劲”的美国就业市场，或也在美联储大幅加息的作用下开始出现松动迹象。美国劳工部在11月23日公布数据显示，截至11月19日的一周，美国首次申请失业救济人数环比增加1.7万至24万，增幅超市场普遍预期，也升至今年8月份以来最高值。与此同时，11月23日发布的美国11月份制造业PMI初值录得47.6，创2020年5月份以来新低；服务业、综合PMI也均不及市场预期。

美联储官员在纪要中对美国经济前景的预测也较悲观，认为通胀高企导致国内消费支出萎靡，金融环境显著收紧，都将给经济活动带来显著压力。有市场分析认为，美联储此种表态是在暗示，2023年美国经济陷入衰退的可能性将接近50%。

“考虑到美国明年经济复苏前景并不乐观，美联储有较大的可能在明年上半年停止加息，是否会在明年降息仍将取决于经济、就业和通胀等关键数据。美国维持高利率的时长或远超市场预期。”陈雳判断。

受此影响，美元指数盘中一度快速下跌超1%，刷新一周以来低位。Wind数据显示，11月份以来，美元指数已累计下跌约5.26%。截至记者发稿时，美元指数已跌破106关口。

明明认为，由于美元指数的上行动力主要来源于美联储紧缩的货币政策以及美国经济相对强劲的表现，而当前美国通胀以及核心通胀的拐点已现，同时美国经济已经出现衰退迹象。美国房地产市场快速下行，消费也趋于疲软，因而美联储货币紧缩对于美元指数的驱动力将进一步趋弱，美元指数拐点或已出现。

（编辑 才山丹）

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