本报记者 许洁 见习记者 李静

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4月13日晚间，桃李面包发布了2023年第一季度业绩快报。报告期内，公司实现营业收入14.76亿元，同比增长1.66%；实现归属于上市公司股东净利润1.39亿元，同比下降12.15%。

对于业绩的变动，桃李面包称，主要原因是部分原材料价格同比上涨以及部分新建项目投产后产能未完全释放且前期费用较高，导致本期毛利率同比有所下降；本期利息支出增加。

连续9个季度“增收不增利”

值得注意的是，桃李面包“增收不增利”已非首次。据《证券日报》记者梳理发现，自2021年一季度开始，桃李面包已经连续9个季度出现增收不增利现象。

具体来看，2021年一季报、中报、三季报、年报以及2022年一季报、中报、三季报、年报桃李面包的营业收入分别同比增长0.31%、7.32%、6.67%、6.24%、9.43%、9.06%、7.81%、5.54%；同期净利润却分别同比减少16.27%、11.59%、17.16%、13.54%、2.80%、2.9%、13.8%、16.14%。

对于上述每一个季度出现的“增收不增利”的现象，桃李面包均称主要系“原材料价格上涨导致生产成本增加、以及同期受疫情影响，促销活动相对较少所致。”

“桃李面包产品销售主要依靠商超、便利店等渠道，疫情使商超零售消费力不足，是导致桃李面包利润下滑的原因。”九德定位咨询公司创始人徐雄俊对《证券日报》记者表示，短保面包产品往往是冬季两周、夏季一周的保质期，所以对物流要求很高，物流成本、人力成本的提升，也会拉低其利润。

中国食品产业研究院高级研究员朱丹蓬对《证券日报》记者表示，桃李面包连续出现增收不增利现象，这主要与上游的面粉、糖、稀奶油等原材料成本上涨以及公司管理费用提高所致；另一方面，主要是其产品大多属于中低端，利润率处于行业内较低水平，体量上也无法快速成规模化，而且桃李面包盲目向华中、华南市场扩张的战略本身不够理性，这也导致其陷入困境。

“北强南弱”态势凸显

桃李面包的前身是沈阳市桃李食品有限公司，成立于1997年1月份，2015年12月22日，桃李面包在上交所上市，在市场上有“面包第一股”之称。据了解，上市以来，桃李面包在华南、华东、西南等地建立了许多工厂，开启了南下的脚步。

但南下多年的桃李面包并未完全打开南方市场，在地域的营收上，桃李面包呈现“北强南弱”的态势。

据桃李面包此前发布的2022年财报显示，桃李面包东北、华北和华东市场的收入对其营收贡献较大，分别实现收入28.93亿元、15.21亿元、19.64亿元。但相比北方市场，桃李面包的南方市场表现疲软。其中，华中地区实现收入2.01元、西南地区实现收入7.86亿元、西北地区实现收入4.36亿元、华南地区实现收入5.35亿元。

朱丹蓬表示，华南地区的蛋糕和烘焙产业走在全国前列，最早入局者是嘉顿和曼可顿等品牌，与他们相比，桃李面包并没有优势。另外，桃李面包中低端的定位难以与上述品牌竞争，导致桃李面包在华南等较发达的市场难以拓局。

桃李面包迟迟打不开南方市场，投资者的信心也受到影响。据了解，2020年，桃李面包的净利润达到最高的8.83亿元，桃李面包的股价也在当年达到最高的33.69元，不过自此以后，桃李面包的股价持续下滑，截至4月14日收盘，桃李面包报13.88元，股价已经腰斩，下降了58.8%。

（编辑 袁元）

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