本报记者 吴晓璐

科创板做市交易启动一个多月，做市股票的活跃度、订单簿结构、股价波动性等得到有效改善。据记者了解，14家做市商首月评价全部为优秀。

为了将前期试点经验尽快加以推广，加之科创板多家非做市标的公司对做市商机制产生浓厚兴趣，12月8日，上交所组织近150家科创板上市公司及8家做市商举办科创板做市业务推介会，为上市公司和做市商创造沟通交流机会。

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《证券日报》记者全程线上参会。会议上，上市公司和做市商就做市标的选择标准和做市策略进行充分沟通。做市商表示，对于有做市需求的上市公司，券商做市团队可以根据各家公司的不同业务需求，进行服务定制，并欢迎上市公司交流。

活跃度明显提升

做市标的再扩容

自科创板做市交易业务开闸以来，做市标的交投活跃度有明显提升。数据显示，截至11月30日，首批42只标的平均日均成交量环比增长超7%。此外，买卖价差率1档至10档平均下降约10%，做市股票相对于非做市股票订单薄深度厚度方面，平均每档均有所提升。

在前期试点取得较好效果背景下，做市商积极参与，做市股票迅速扩容。12月2日，4家做市商在上交所网站发布公告，选择对23只科创板股票开展做市交易业务。与首批标的对比来看，除去已有做市商的股票，本次新增18只科创板做市标的，至此，科创板做市标的扩容至60家，其中有30只做市标的为科创50成分股。

未来，随着科创板做市业务的深入发展，后续科创板做市标的有望继续扩容，覆盖更多上市公司，为板块流动性注入更强动力。有做市商在会上表示，计划年内做市标的提升至6只至8只，明年提升至20只至50至。

上交所相关业务负责人表示，成为做市股票，无论在短期还是长期范围内，均有利于上市公司。从短期来看，订单簿结构改善，每增加一家做市商订单簿深度至少增加10万元；股票韧性更强，抵抗市场波动能力更强。从长期来看，促进公司估值平稳，估值趋向合理；为再融资等各项业务创造稳定条件，支持公司长期持续发展。

参会做市商表示，经过一段时间试水，做市策略在科创板运行已经十分成熟。国金证券科创板做市业务相关负责人表示，公司开展业务初期主要采用稳健的报价策略，积极为做市标的提供双边报价，促进买卖双边成交，降低市场投资者交易成本。后续随着公司做市报价经验的积累以及策略的迭代优化，公司在做市标的的成交占比期望大幅提升，为做市企业提供更好的流动性服务。

“有问有答”

上市公司与做市商探索合作空间

会议中，上市公司围绕做市标的选择标准、做市策略等进行提问。对此，某做市商回复称，做市标的选择不会考虑公司市值大小，而是根据公司所处行业、财务数据等进行评估。此外，具有长期稳定的券源也是做市商考虑因素之一。

对于做市商而言，主要利润来自于双向报价的买卖价差。做市商期待以做市业务为支点，未来为上市公司提供全链条服务，更加全面地落实金融服务实体经济，支持国家重大战略的使命，与公司其他业务产生协同效应，创造协同价值。

做市底仓对冲是做市商面临的核心问题之一，充分对冲做市底仓后做市业务才能正常运行。一般而言，做市商通过借券或对冲交易，将暴露的底仓头寸控制在可以接受的范围。因此，券源是做市商较为关注的问题之一。多家做市商表示，希望寻找长期稳定的券源合作方，期望借券期限至少半年以上。

11月14日，中证金融正式上线科创板做市借券业务。中证金融官网数据显示，截至12月8日，累计26只做市股票借入，借入金额接近1.6亿元。

上交所表示，将积极推进科创板做市商机制相关工作，持续推动科创板市场高质量发展。其中，将进一步监督做市商合规经营，从聚焦交易行为、合规风控等细节入手，通过展业前管理、展业中监督管理，展业后评价及评奖等具体措施，实现全环节对做市商的严格监督管理。

（编辑 才山丹）

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